监管层多措并举 证券业上下求索 一流投行建设显露新端倪

摘要:监管层近期密集释放提升行业服务实体能力信号。业内人士分析,在深化改革、扩大开放背景下,证券业建设一流投行显露出些许新端倪:在走出去、引进来的“双向开放”中“与狼共舞”,提升竞争能力;功能突出的投行实体或出现;强化公司治理,重视股东行为管理,具备强大股东背景的券商料更受益。

多管齐下 监管层力促投行“升级”

业内人士分析,这既是资本市场服务实体经济的必然要求,更是证券业开放提速下的重要一步。

川财证券研究所所长陈雳说,投行类业务在国民经济发展中扮演着重要角色,因此监管层鼓励相关金融机构发展一流投行,提高金融机构服务实体经济水平。基于上半年市场环境和监管层重视金融机构服务实体经济的导向看,投行业务规范性和集中度将继续提升。投行业务整合将是必然。

“目前,中国金融体系面临重大调整,由原来以银行主导的间接融资模式转变为以投行为主的直接融资金融体系。如果银行设立类似投行的金融市场机构,对金融系统向直接融资体系升级将有很大帮助。”东方证券首席经济学家邵宇表示。

上下求索 证券业“内功”待提升

实际上,近年来证券业一直在探索进一步提升综合竞争能力。目前,证券业存在的问题和不足包括行业功能定位、发展路径存在偏差,服务实体经济能力不足;勤勉尽责不够,适当性管理不足,投资者保护不力;合规风控基础不牢、水平不高,严重落后于业务发展等。

从行业发展看,当前中国证券行业商业模式同质化严重,多数券商定位和特色仍在摸索中。沈娟表示,一方面,国内券商延续多年单一化的、通道式的、传统的商业模式,同质化严重。另一方面,小型券商缺乏核心竞争力,生存空间承压。我国证券业进入门槛较低,存在许多达不到规模经济的微型券商,不利于资源有效配置。

“随着外资持股比例开放,将有利于打造更加良好规范的投行业务环境,使金融机构更好地服务实体经济。”陈雳表示,国际一流投行在投资融资、资本定价、风险管理等方面具备丰富经验可供国内券商汲取借鉴,以提高自身服务能力水平和应对复杂市场环境灵活性。

开放发展 国际化步伐待加快

目前,我国券商国际化进程还处于发展初期,业务结构发展不均衡,境外业务主要集中在我国香港,业务对象集中于中资企业。在香港设立子公司的券商有20家,中信证券、中金公司等在纽约、伦敦、新加坡等地设立分支机构。

陈雳认为,要根据不同国际市场采取不同策略。他认为,在发达经济体中,国内券商业务机会主要依靠国内实体企业海外业务;在发展中经济体中,目前受国际大型投行影响较小,通过积极积累当地经验、抓住时机、大力拓展,也有机会以改善当地投融资环境为基础拓展更多海外业务项目,如“一带一路”战略等都可成为我国券商国际化运作的突破点。

券商海外业务拓展需要时间积淀,只有业务规模到了一定程度,才能真正称之为在国际市场上占有一席之地。陈雳表示,国内券商需要本着“服务实体经济”出发点,从服务国内实体企业业务“出海”角度,做好金融服务工作,在帮助实体企业在海外站稳脚跟的同时丰富与当地金融机构和监管部门交流经验,从而进一步拓展自身在海外业务规模,业务广度和深度。

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